成本上扬新增产能放缓 电解铝库存持续下行-bv伟德国际体育官方网站

7月30日，上海有色金属网数据表明，消费地铝锭库存合计为178万吨，比起上周四增加1.5万吨。业内人士回应，电解铝库存持续暴跌，变换供给有限、成本承托增强以及市场需求提高，电解铝板块估值未来将会下降。库存上行7月30日，上海有色金属网统计资料的国内电解铝消费地库存数据表明，上海地区为41.5万吨，无锡地区76.1万吨，巩义地区16.2万吨，南海地区22.9万吨，天津地区5.3万吨，杭州地区11万吨，重庆2.2万吨，临沂2.8万吨，消费地铝锭库存合计178万吨，比起上周四增加1.5万吨。电解铝库存持续暴跌和出口快速增长有关。

海关数据表明，6月氧化铝出口量为11.8万吨，创2002年以来新纪录。5-6月氧化铝总出口量为20.8万吨。据阿拉丁获取的信息，氧化铝巨头海德鲁复产预期延期；酒钢牙买加氧化铝厂由于设备故障，产量阶段性下降等，海外市场氧化铝供应趋紧。

阿拉丁分析师回应，从目前氧化铝招标和市场成交价价格看，成交价价格趋向530美元/吨，静态追踪的综合报价在500美元/吨左右，后期仍然维持涨势。目前，山东和广西区域再次沦为氧化铝出口订单集中于签定地，30天追加的订单最少在15万吨以上。烟台、天津、防城港在利润的性刺激下，出口接洽近期预计仍然维持热度。

阿拉丁统计资料的数据表明，6月国内氧化铝产量为597万吨，原铝产量为305万吨，换算氧化铝市场需求为584万吨，净出口氧化铝6.8万吨；细致和非铝行业氧化铝市场需求预计23万吨左右。综合测算的氧化铝供应紧缺为17万吨左右，供应紧缺之后不断扩大。

考虑到7月氧化铝实际产量因矿石供应和价格高等因素影响皆有所削减，而原铝产量保持稳定，预计氧化铝供应缺口将超过20万吨左右，全社会氧化铝库存将之后维持上升。价格上升阿拉丁统计数据表明，上周五北方氧化铝综合价格为2980-3020元/吨，周均价环比下跌1.4%；国产现货权重价格为2996.4元/吨，周均价环比下跌1.4%。

其中，西南区域成交价基准价格移除至2900元/吨左右，北方区域成交价基准价格移除至3000元/吨左右。7月，中铝对非冶金用氧化铝和普通氢氧化铝价格展开了三次下调，山西氧化铝的价格自7月以来下跌9%，超过2975元/吨。对于氧化铝价格持续下跌的原因，安信证券有色金属首席分析师齐丁对中国证券报记者回应，海外氧化铝紧缺情况仍并未好转，国内外价差拉大，氧化铝出口订单持续签下。

同时，铝土矿价格涨势持续，而氧化铝价格前期已暴跌部分厂商成本线。据理解，7月以来锦江旗下山西孝义兴安化工和河南三门峡开曼生产线经常出现关闭，中铝、万基、信发和田园化工等多家氧化铝生产企业经常出现减产、检修或弹性生产情况。这些因素承托氧化铝价格下行。

氧化铝价格大大下跌断裂了电解铝企业的利润空间。中铝连城分公司54万吨电解铝生产能力月底7月18日开始弹性生产。齐丁回应，目前电解铝平均值吨盈利已转胜。连铝减产并非个案，一些新的投项目，如贵州华仁、中铝华润、创源金属也因电力、成本问题经常出现投产延后的情况。

成本的下降造成不少电解铝上市公司上半年业绩不欠佳。焦作万方(5.08 -1.36%,诊股)上半年经常出现首次亏损，公司预计上半年亏损1.2亿元-1.6亿元。公司回应，不受采暖季限产影响，铝产品产销量同比上升，营业收入同比上升。此外，煤炭、氧化铝、预焙阳极等原材料价格大幅度下降，营业成本同比大幅度减少。

报告期内，不受大宗原辅材料价格同比大幅度下跌等因素影响，云铝股份(5.46 +0.37%,诊股)预计上半年归属于母公司净利润同比上升大约66%。今年一季度，铝价正处于比较低位，而氧化铝、石油焦、阳极炭块等大宗原辅材料价格上涨幅度较小，造成公司经常出现亏损。估值重估百川资讯数据表明，2018年电解铝追加生产能力规模大约350万吨，预计产量减少大约200万吨。业内人士回应，在追加生产能力指标被掌控的背景下，铝的追加供应几近乡民，市场亦理解更为充份，且由于低成本等因素影响，实际的产量获释高于预期的概率提升。

阿拉丁数据表明，2017年电解铝消费量为3550万吨，同比快速增长9.1%。假设2018年市场需求同比快速增长6%至3763万吨，2018年一季度产量为1779万吨，同比上升2%；不考虑到采暖季等因素减产，全年产量预计为3700万吨，全年紧缺大约60万吨。鉴于上半年市场需求高于预期，这一缺口未来将会在下半年逐步反映。

齐丁回应，当前铝价在14000元/吨左右，相似成本线，向上空间受限。根据以往规律，预计三季度铝产品将持续去库存，价格焦点未来将会移除。根据《关于印发输掉蓝天保卫战三年行动计划的通报》，将重点整治京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原冬季空气污染问题，环保压制因素将持续，铝的供给末端仍受限制。

电解铝板块价值未来将会步入一波强大向下重估。华泰证券指出，近期政策末端频出积极因素，财政政策有可能更为大力。

阿拉丁数据表明，电解铝市场需求50%-60%来自固定资产投资。一旦下半年严格政策还清，投资经常出现恶化，铝市场需求未来将会明显提高。

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